肩负着“加强资本市场与科技创新结合”重要使命的科创板，正蹄疾步稳推进各项准备工作。近日，上交所召开会员座谈会，就设立科创板并试点注册制征求市场意见，上交所方面表示，已完成设立科创板并试点注册制的方案草案，将尽快综合座谈会及市场各方的意见建议对草案进行修订完善。

　　自11月5日首次向市场释放“设立科创板并试点注册制”的信号以来，证监会及上交所相关筹备工作快速推进。仅一个月的时间，从宣布设立科创板，到有关负责人称争取明年上半年见成效，再到上交所公告已完成方案草案，科创板这一资本市场的崭新“试验田”，正如火如荼地紧张筹建，逐渐向市场展开其全貌。

　　市场人士建言试点方案

　　以市场化为导向，以平稳试点为目标，市场人士为科创板设立积极建言献策。

　　在上交所会员座谈会上，与会会员围绕科创板发行上市标准、发行承销方案、交易制度、持续监管以及注册制试点实施方案等议题逐一进行讨论，并结合自身实践经验与中国市场现状就方案要点提出了各自的意见建议。

　　参会会员表示，设立科创板并试点注册制应以市场化为导向，以平稳试点为目标。在制度设计过程中，要始终遵循市场化原则，统筹考虑发行上市、持续监管、交易机制、退市和减持等关键制度；要加大创新试点力度，实行标准更加公开、程序更加透明、责任更加明确，发行承销定价约束更加有效的发行上市和注册审核；要跳出行业看市场，充分考虑我国市场的实际情况，立足服务国家经济转型、立足平衡各方参与者权益、立足对标境外市场竞争力，小步快跑前进，不重规模重质量。

　　上交所方面透露，已完成设立科创板并试点注册制的方案草案，将尽快进行修订完善。下一步，将以“高标准、快推进、稳起步，强功能、控风险、渐完善”的工作思路，抓住有利时机发挥增量改革的后发优势，种好这块资本市场的“试验田”。

　　同日，上交所副总经理刘绍统在第14届中国(深圳)国际期货大会上表示，设立科创板并试点注册制，应该结合科创企业的特点和需求，增强发行上市制度的包容性，支持拥有核心技术、市场认可度比较高、属于高新技术产业或者战略新兴产业，并且达到一定条件的科创企业上市。

　　就注册制而言，刘绍统表示，注册制在国内已经研究了很长时间，这次试点注册制应该学习借鉴国际资本市场注册制的经验，结合我国的实际来试点探索注册制，形成比较明确的上市标准和时间预期，让市场在资源配置中发挥决定性的作用。

　　“预期内部征求意见完毕后，设立科创板并试点注册制的方案征求意见稿将在1至3个月内推出。”广证恒生分析师赵巧敏表示，期望上交所尽快明确标准和规则以稳定市场预期，如此也将更有利于企业和投资机构做好规划。

　　筹备工作迈向实操层面

　　自科创板“横空出世”以来，市场对板块定位与上市标准的讨论不绝于耳，伴随推出进程的持续加速，科创板筹备工作逐步向实操层面落实。

　　据媒体消息，近日有接近科创板制度设计人士透露，登陆科创板指标初稿已出炉，主要有5大类指标，行业属性和业绩是硬指标。其中，对于行业属性的定义非常明确，符合国家战略，掌握核心技术，市场认可度高。属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药、新材料、新能源等高新技术产业和战略性新兴产业。

　　业绩方面，需符合三个条件之一。分别为连续2年盈利且合计净利润超过5000万元，或最近一年盈利，收入超过2亿元；最近一年营收超过2亿元，且最近3年研发投入占收入比重超过10%；市值超过20亿元，最近一年营收超过3亿元。初稿还对上市设置了一些其他门槛，但都比较好达标。

　　“除了财务指标更多样，科创板的财务要求接近主板，高于创业板、新三板等。”东北证券分析师付立春表示，从财务标准看，科创板初稿中的利润标准略低于A股主板，收入、研发投入等标准则高于主板；同时，科创板财务标准普遍高于战略新兴板、创业板与新三板等。

　　另据消息，为快速推进科创板，上交所将特别“拨出两拨人做科创板”，一个是注册部，负责科创板企业的注册发行；一个是监管部，负责科创板上市公司日常监管。

　　在科创板的监管方面，刘绍统也强调，从上市到退市，加强监管非常重要，在这个过程中应该强化对发行人申报发行、信息披露的监管，强化中介机构的责任，强化对投资者权利的保护，设立科创板并试点注册制这项工作才能做得更好。

　　国泰君安证券分析师刘易认为，从科创板的定位来看，其对投资者适当性方面的要求会相对较严格，预计初期参与者将以机构投资者和高净值个人投资者为主，鼓励普通个人投资者以公募基金的形式参与科创板。

　　优质企业面临多样选择

　　科创板的设立，有望持续推动成长明确、基本面扎实的优质科技企业获得溢价，将对支持创新企业发展、补足资本市场的短板产生重要而深远的作用。

　　川财证券分析师邓利军认为，科创板为当前市场带来的投资机会主要有两个方面。一方面，科创板为新兴成长行业的直接融资提供了渠道和便利，将使A股市场的TMT（电信、媒体和科技）公司分化加剧，其中真正的优质企业得以迅速发展壮大。另一方面，科创板的推出为一级市场资金提供了新的退出渠道，可能增加创投类企业资金的流动性。

　　邓利军表示，从长期来看，科创板的推出有利于推动科技创新，部分缓解实体经济融资难的问题，并且有利于净化A股市场环境，加速市场优胜劣汰。同时，注册制的试点也将对资本市场制度完善以及接轨国际打下基础，对吸引长期资金入市产生积极影响。

　　“对于企业而言，科创板的诞生意味着更多的资本市场选项，但也意味着需要有更好的规划。”赵巧敏认为，对于具有核心技术的科创型项目而言，如果技术已相对稳定，且有明确的变现逻辑以及盈利逻辑，则需要从效率、发行估值定价、上市后的流动性及资本运作等方面评估去往主板与科创板的收益与成本。其核心在于，选择适合的资本市场并倒推前期的资本规划，持续打造核心竞争力。

　　付立春进一步从短期、中期、长期三个维度对科创板的市场效应进行分析。他表示，短期来看，一些创投概念的炒作会逐渐回归理性，领先的创投公司有望兑现收益。中期来看，创业板、新三板等优质企业多了新的资本市场方向，融资、交易更为有利，部分估值中枢将上升。长期来看，预计科创板对现有市场会产生竞争性作用，增量企业的融资需求，需要增量资金与机构投资供给，也需要金融服务加速开放来配合。