新华社10月15日消息，证监会主席易会满表示，证监会推动形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”注册制改革布局，探索形成符合我国国情的注册制框架。

当前，中国股票市场的改革重点放在注册制上，全面推行、分步实施证券发行注册制对于A股市场是一项重大利好，它有利于我国证券市场长期、健康、稳定地发展。分步实施注册制，就是先在科创板，后有创业板，最后是主板及中小板。

易会满说，经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备。证监会将会认真贯彻党中央、国务院决策部署，在国务院金融委的统一指挥协调下，深入总结试点经验，及时研究新情况、解决新问题选择适当时机全面推进注册制改革，着力探索资本市场功能。

由此看来，A股市场全面实施注册制离我们越来越近了。那么A股全面实施注册制将会给市场带来哪些具体变化呢？我认为基本可以确定的是，将会带来以下几个方面的变化：

一、上市时间将大大缩短

满足注册制上市条件的公司，按照要求向证券管理机构提交申请材料，证券主管机关并不对发行行为和股票做价值判断，注册制文件提交后，若法定期限内主管机关无异议，注册制申请自动生效。

二、上市企业会越来越多

注册制的全面实施，使得上市公司门槛越来越低，上市的股票越来越多，现在已经有4000多家上市公司，更多的公司上市必然会分流资金，资金更倾向于那些有业绩支撑的白马股，而那些业绩不好的垃圾股将会无人问津，股价也会一泻千里。

尤其是随着A股市场境外资金比重的加大，机构数量的不断增多，类似MSCI这类投资机构在选择股票时，显然会更加注重上市公司质量以及其长远投资价值。

三、上市公司的业绩和股价将会出现两极分化的现象

随着上市公司数量的大幅增加，企业的质地差异化也会越来越明显，好的、差的企业不论是业绩，还是股价都会呈现出两极分化的趋势。

实行注册制后，未来保荐机构和承销商只负责公司财务数据的真实性，至于是否具有投资价值，股票发行价格定得高不高，只能由投资者自己判断，不会由官方给出一个指导意见。

由此将会给市场带来两个重大变化：

1、投资者将从喜欢炒新股转变为喜欢老股

一方面新股的质地没有经过市场的检验，投资价值以及公司高管的能力投资者并不了解。相比之下，老股已在市场运行多年，投资者比较了解其业务和高管情况，由此以来，投资者自然愿意选择自己更熟悉的老股进行价值投资，因为这样做的安全边际会更高。

另一方面，由于注册制的实行，新股上市的一二级市场差价也逐渐消失，新股发行价值直接贴近市场价，投资者炒作新股不再具有价格优势，而中签者的概率大幅增长也会使得新股缺乏投机价值，所以实施注册制之后，新股的吸引力将会逐渐下降。

2、好股票的股价将会越来越高

对于那些业绩稳定增长而且分红稳定的大蓝筹股，大型投资者希望能够不断买入并长期持有，由此将导致这些公司的股价会不断上涨，即使股价很高，仍然会有资金持续买入。

因为投资者会发现，买入优质股，远比买入垃圾股更划算，因为这些白马蓝筹股有着很好的业绩支撑，每年都有十分丰厚的分红，因此这类股票根本不会缺乏不断买入的接盘者。

与此同时，垃圾股的股价则会越来越低。随着注册制的实行，直接IPO的难度也就大幅降低，上市公司借壳上市的情况将会越来越少。于是壳资源也就变得越来越不值钱，而垃圾股的股价也就失去了支撑，最后的结果就是A股市场将会和香港股市一样出现大量股价低于1元甚至仅值几分钱的“仙股”。

目前，仍有一些投资者对垃圾股进行炒作，仍对其起死复生抱有幻想，殊不知，将来全面实行注册制后，这类垃圾股的下跌将会无下限，而这些股票最终的结局只有一个，那就是摘牌退市。

因此，在还未全面实施注册制的这一段时间内，A股市场的投资者，应该尽快转变思路，出清手中的垃圾股，树立价值投资理念，在市场处于低谷时买入好公司的优质股票，长期持有，像投资大师巴菲特一样，做一个战略投资者，享受股票的长期回报。

四、股市投资结构将会发生变化，机构投资者将在市场中占据主导地位

随着注册制的实施，股票市场将会呈现投资者机构化、专业化的趋势。伴随着中国金融市场的全面对外开放，股市的投资机构和投资风格也会向成熟的证券市场靠拢，未来的股票市场中，机构投资者将占大多数。

而散户在实行注册制后，其在竞争中将会处于更加不利的地位，各方面的劣势将更加突出，缺乏专业知识、看不懂财务报表、信息获取渠道有限等。因此，将来股市中的散户将会越来越少。与机构投资者的比例将为2:8左右。

五、股票投资价值将会日益凸显，二八规律则会体现得更为明显

当前，A股市场有4000多只股票，而真正具有投资价值的股票也就仅占10%左右，大约400只左右。注册制实施后，随着大量公司的上市，这一比例还会继续降低，预计可能会下降到5%。

大家想想看，不是专业投资者，仅凭散户的投资水平，如何能在4000多只股票中寻找出那仅有的5%-10%的优质股票呢？所以，未来大多数散户最好的选择还是将手中的股票交给专业投资公司去打理。

六、退市公司会越来越多

随着注册制的全面实施，与之相匹配的退市制度也会尽快推出，否则，只进不出、多进少出，都将影响股市的健康发展。因此，要形成一个有进有出，优胜劣汰，良性循环的股票市场，就必须建立严格的退市制度。

在这种严格退市制度下，大量毫无投资价值的垃圾股将会被清理出A股市场，这对于中国股市来说，无疑于最大的利好。许多中小投资者未来投资中的陷阱和地雷由此将会大幅减少，而剩下的这些具有投资价值的优质上市公司，可以有效地保障投资者资金的安全性和投资收益。

综上，全面实施注册制，将会促使中国股票市场进一步朝着健康、稳定的方向发展，并逐步与国际市场接轨，实现国际化。未来，一个成熟、健康、稳定而且体量巨大的A股市场是值得我们期待的。