一、大势研判

指数非常顽强，尤其是创业板指数，今日在权重带动下，大涨近4%，逼近前期高点。资金回流锂电、光伏、新能源汽车、军工等老抱团方向，相关指标股出现强势反抽，部分品种甚至创出历史新高。

高位抱团股反抽，但市场氛围不弱，超跌、低价个股贡献了赚钱效应，市场已连续三日出现百股涨停了。其中，年报业绩不俗的低位票，出现涨停或大涨的情况比较多，反映市场对业绩更为看重。另一方向，则是宜宾纸业、日月明等爆炒后打出空间的超跌题材股，主要集中在低价、低市值、超跌这样的品种上，如附带热门题材或业绩加持，则相对有持续性。

近期，我们一直在关注南向资金的动向，目前，已经成为市场的焦点。从日内来看，又净流入200亿，截至目前，已经超2000亿资金流向港股，并带动恒生科技指数大涨3天。从指数趋势表现来看，与南向资金的持续流入高度吻合。

不过，实际上，南向资金的进场，并未带来整体行情，而只是港股少数明星股的加速新高行情罢了。这其实与国内抱团行情没有本质的区别。腾讯、阿里、美团、京东、比亚迪电子等都是直接受益者。

南向资金持续流入港股，对A股形成实质资金分流。前文我们提及时，市场量能还在万亿以上，而今天已经萎缩到9100亿左右了，相比昨日减少1000亿以上。当然，这需要观察萎缩的持续性。

如果市场水位持续下降的话，有可能演变成2种情况，一是高位抱团股缺乏足够资金的支撑下而走向加速瓦解，从而市场风格顺利实现高低切换。二是，资金可能再度回归个股抱团群暖行情，既然市场钱少了，那么，类似18年那种缩容炒作是自然选择。如果是后一种，大票可能会有新的抱团品种出现，而小票则可能会炒出妖股。当然也可能会出现机构与游资合力打造的妖股行情。

实际上，场外并不差钱，最近基金发行非常火爆，据券商统计，目前至少有四五千亿的资金等待建仓，在春季行情的阶段，这批资金大概率会密集出手。这样，市场量能萎缩的问题可能是暂时的。

我们反而要关注，新基金出手的方向，是否继续抱团老股，还是会打造出新方向出来。无论何种选择，业绩、成长性都是其优先考虑的因素，其中，如果配合有涨价、技术突破、业绩超预期等事件刺激的话，资金会看到更长期的确定性。

总体而言，无论是继续缩量，还是场外新资金再度涌入，个股分化行情还将继续上演，在年报关口，更需要审视手中个股质地，提防缩量引发的个股闪崩风险。

二、主线分析

市场分化，个股跌多涨少，市场赚钱氛围依旧活跃。板块上，资金回流抱团主线，锂电、光伏、军工、白酒轮动修复，金龙鱼、宁德时代等创业板权重大涨，此外，钢铁、稀土、智能驾驶、医美等题材轮动拉升。盘面上，医美、稀土、钢铁等板块涨幅居前，NMN、免税店、云游戏等板块跌幅居前。

【锂电/新能源汽车】

消息面上，耶伦呼吁国会议员支持下一轮大规模刺激计划，同时透露拜登支持激励电动汽车行业发展并反对在疫情期间加税。和市场预期一致的是，耶伦支持投资清洁技术、可再生能源并为电动汽车提供激励措施，称这将是保护环境和创造就业机会的优先事项。耶伦还透露，拜登也支持恢复对电动汽车的激励措施。

机构认为，2020年新能源汽车自7月份开始呈现增长态势,每个月产销均刷新当月历史记录,12月产销创历史新高。2020产销数据表明新能源汽车渗透加速,市场持续看好。近日宁德时代因订单暴涨,设高额奖金激励员工加班,也进一步反映了下游汽车需求旺盛,供需关系紧张,预计2021年新能源汽车行业将维持高增长态势,预期带动整个产业链快速发展。

【光伏】

消息面上，国家能源局公布2020年风光新增装机数据为48.2GW。此前，国家能源局公布的前三季度光伏新增装机数据为18.7GW，这也意味着第四季度光伏抢装了29.5GW。这也是自2017年53GW的装机高峰后，光伏新增装机再创近三年新高。